管理研究前沿 | 股權“競價融資”與“主動尋求融資”的融資績效比較——基于不完全信息博弈視角

研究成果：股權“競價融資”與“主動尋求融資”的融資績效比較——基于不完全信息博弈視角

作者：董禮，陳金龍

發表期刊：管理工程學報，2022，36（3）：179-188.

非上市公司在尋求股權融資的過程中,融資對象、融資方式及融資契約設計對企業融資成功概率和融資績效產生重要影響。大疆公司的“競價融資”是近年來我國私募股權融資領域的一大創舉。本文以大疆公司“競價融資”為背景，運用博弈方法構建了信息不對稱情形下融資企業與股權投資者之間、股權投資者與股權投資者之間的投融資博弈模型，從理論上探討股權“競價融資”與“主動尋求融資”的融資績效差異。研究結果表明,兩種融資方式的融資績效孰高孰低是不確定的,受到融資中介費用、談判的機會成本、市場對股權的估值區間等因素影響。數值模擬結果顯示,雖然不能直接判斷兩種融資方式的融資績效孰高孰低，但“競價融資”的融資績效在大多數情況下高于“主動尋求融資”。研究結論可為企業選擇融資方式提供一定的參考價值。

《管理工程學報》創刊于1988年，由教育部管理工程教學指導委員會委托浙江大學主辦，是我國管理學界最早的學術刊物之一，被國家自然科學基金委員會管理科學部認定為管理科學A級重要期刊，同時也是中國科學院文獻情報中心認定的管理科學類重要期刊，同時被《中文社會科學引文索引》（CSSCI）《中國科學引文數據庫》（CSCD）《中文核心期刊要目總覽》收錄，被Scopus檢索和收錄。2012-2021年八次入選“中國最具國際影響力學術期刊”，2020年入選由中國優選法統籌法與經濟數學研究會、管理科學與工程學會以及中國系統工程學會首次聯合發布的《FMS管理科學高質量期刊推薦列表》A類期刊。

作者簡介： 陳金龍，福建龍海人，管理學博士，博備用官網開戶app下載教授、博士生導師。主要從事會計、公司財務、供應鏈金融的教學和研究，主持過2項國家自然科學基金面上項目，在《管理科學學報》《中國管理科學》《系統工程學報》《管理工程學報》《會計研究》等期刊發表過高水平論文。